茅台有限公司战略风险，大盘节后走势分析

1，大盘节后走势分析

近期市场的走向。 1.短期看大盘只要在3250点以下，都是可以大胆持有股票的，因为这个数据我经过精心的计算，而大盘升高到3500点以上，风险就开始出现了。按照我第二大点中的论述，市场依靠自身运行轨迹能向上运行20%--30%，那么现在3000点。到达3600点一线的确就存在泡沫了。这个时候就要注意大盘的危险性了。因为3600点位置我们的市场就被高估了。3500点作为高估的起点。很可能会在加大新股发行，以及资金供给不足双重打击下，使行情短期夭折。因此3500点上就该是卖出减仓的时候。 2.不断的加息阴影。央行决定2月25日起上调存款准备金率0.5个百分点。实际这个对市场影响并不大，看问题要分成2个方面看，提高准备金对银行业的影响不足1%，而对整个市场的影响更小。而且这次再提高的前提下，加息起码2-3个月内不会出现了。这对市场反而是个利好。那么大盘再次开盘的时候瞬间低开后可能直接向上，或者选择微跌后横盘再上涨。 3.需要注意的版块。我认为有色金属中的锌，镍和锡类股票还会上涨，因为国际库存都不足支持2周。这类股票的价格起码还可以上涨20%--50%一旦发生战争或者局部战争，他们还会出现翻倍的可能。而地产类股票由于利空的侵袭基本都跌回合理位置，出现再次上涨一点都不奇怪。钢铁股由于第1极度是拐点，那么存在继续上涨的要求，商业版块要多加注意。还有消费类股票。例如白酒，尤其是价格低廉的白酒类股票值得买进。毕竟茅台高高在上，比价效应太明显了。还有券商概念和整体上市概念股票，由于这类股票的业绩会增加很多，因此后市依然魅力无限。

大盘节后走势分析

2，大盘蓝筹股有哪些

大盘蓝筹股有工商银行、中国石化、贵州茅台、民生银行、万科、平安银行、五粮液、浦发银行、保利地产等　　大盘蓝筹股　　蓝筹股是指股本和市值较大的上市公司,但又不是所有大盘股都能够被称为蓝筹股，因此要为蓝筹股定一个确切的标准比较困难。从各国的经验来看，那些市值较大、业绩稳定、在行业内居于龙头地位并能对所在证券市场起到相当大影响的公司——比如香港的长实、和黄；美国的IBM；英国的劳合社等，才能担当“蓝筹股”的美誉。市值大的就是蓝筹。中国大盘蓝筹也有一些，如：工商银行，中国石油，中国石化。　　一、钢铁行业：业绩增长价值重估　　宝钢股份为代表的中国钢铁股，理应获得市场合理定价。给予了过高的贴现率或风险溢价，主要钢铁上市的价值都被明显低估。作为一个产业链的上下游，不可能永远存在估值“洼地”，钢铁股达到15倍的市盈率才是国际水平。　　低于20倍市盈率的重点钢铁股：宝钢股份、鞍钢股份、马钢股份。　　二、港口业：投资主线：低估+资产注入　　虽然板块估值已经到位，但是板块中个股估值差异较为明显，上海港、南京港、重庆港的估值较营口港、深赤湾、盐田港高出一倍以上，在板块估值已经到位的情况下，安全性是我们给出07年投资策略时需考虑的一个重要因素。同时在整体行业具有20%增长幅度的市场环境下，能够拥有更多的港口资源，在未来的市场竞争中将占据更主动的市场地位，因此存在资产收购可能的公司也是我们关注的对象。　　低于20倍市盈率的重点港口股：盐田港、深赤湾、营口港。　　三、煤炭行业：外延扩张带来机会　　从投资标的的选择而言，建议优先投资具备核心竞争力的企业、更加注重“自下而上”的策略。逻辑主线为：价格维持高位——产能增量可充分释放——运输宽松——成本影响不大的企业最值得投资。预期资产价值注入、整体上市将是07~08年整个煤炭行业面临的重要投资主题及机会。　　低于20倍市盈率的重点煤炭股：兰花科创、西山煤电、开滦股份、国阳新能、恒源煤电、金牛能源、兖州煤业、潞安环能、平煤天安、神火股份　　四、公路行业：长期稳定增长关注价值重估　　我国高速公路行业在07年乃至今后相当长时期内都将保持平稳增长的趋势。国民经济的持续稳定增长、路网建设的逐步完善所带来的网络化效应、油价回落和海外投资带来的车流量增长都为整个行业的的稳定发展营造了良好的外部环境和机遇。　　低于20倍市盈率的重点公路股：四川成渝、赣粤高速、皖通高速、中原高速、现代投资。

大盘股

大盘蓝筹股有哪些

3，基金重仓股谁来拉升

基金重仓股是指一种股票被多家基金公司重仓持有并占流通市值的20%以上即为基金重仓股。也就是说这种股票有20%以上被基金持有。基金重仓股就是指在沪深股市中基金大量持有的股票。　　一般说来基金重仓股在月末都会被拉抬，基金历来有逢月末拉抬自己的重仓股的习惯，以求得在业内更好的排名，减轻基金赎回的压力。而且基金经理的奖金和收入也直接排名挂钩。　　基金重仓股和证券机构重仓股之间的关系　　基金、证券机构交叉持股较多，但有的股票基金持股特别多，证券机构几乎没有，反的情况也有，如何看待？操作上应注意什么？　　股票的认同度　　对上市公司的价值分析方面,二者基本的研究思路大体一致,既都以价值分析为基础。　　持股信息的披露　　二者有明显区别。对基金有非常规范的要求,周-月-季--半年-年终都要有披露；而对证券机构则没有这种要求,如果不是上市公司年报披露前十位流通股东,证券机构自己不会披露“商业秘密”的。　　持股时间的限制　　二者有明显区别。对证券机构则没有持股时间的限制,对基金有非常规范的要求。　　持股比例的限制　　二者有明显区别。对基金而言,持有每只股票的数量有占基金总额度与占股票总比例二个限制；对证券机构则只有持股量占股票总比例一个限制。　　开户数量的限制　　二者也不同。一个基金只能开一个资金帐户；而证券机构则可利用其分支机构开多个资金帐户。　　基金重仓股在操作上应注意事项　　正因为以上几个方面的区别,决定了基金和证券机构在操作方式上有很大不同。除了长线品种外,证券机构可以利用分支机构帐户进行操纵股票,短期持股；而基金则因为资金量大,为进退方便,一般只持有大中盘股票。一般说来,基金重仓股是长线品种,股性不会太活跃；证券机构重仓股则不一定,中短线机会可能更多一些。　　基金公司旗下偏股基金第一重仓股股价全线上涨要从两个方面来看：第一，如果个股三季度首次成为基金的第一重仓股，且公司旗下股基首席重仓股价均上涨，则说明其主动管理能力较强；反之，也不能绝对的说主动管理能力弱，但至少在选股方面与市场有些脱节。其次，也不排除基金加仓继续购买原有重仓股的可能。也就是说，从二季度起就一直是第一的一些基金重仓股，目前的涨势也不排除基金运气的成分。

基金之间的搏杀看的是基金经理的实力，咱们很难跟上的

总之，你放心，正常情况下最后接盘的都是小散户基金之间就看实力，赚多赚少的问题了

贵州茅台:该股主力从32.44%增加到现在的34%，该股已经击穿了213这个最后的支撑位，后市该股如果击穿无法短时间内收复该支撑位，可能再次进入了下降通道，请注意回避风险，如果后市该股只有突破了21.3这个压力位中线才能看高240的压力点位！炒股的实质就是炒庄家,庄家的实力强股价才能走得更远，靠散户推动的股票是走不了多远的!以上纯属个人观点请谨慎操作！祝你好运！如果在拉升过程中出现高位放巨量的情况请立即清仓防止主力资金出货后自己被套,以上纯属个人观点请谨慎操作！祝你好运！ 2008年2月1日近期发现有一些股友随意转贴我以前的股票评论，由于单支股票的评论存在时效性几天之内该股的形势就存在很大的变化,具体的操作策略也得进行调整,不希望喜欢该贴的股友原封不动的任意复制转贴,这容易使采用该条评论的股友的资金存在短线风险!都是散户钱来得不容易,请多为他人着想!谢谢支持哟!

是的

基金重仓股当然是机构拉升的啦，一般重仓股都是绩优蓝筹股来的，当大量机构买进的话股价自然就上去了。如果他们不看好这只股，或者业绩不达标的话，就会抛掉

基金重仓股谁来拉升

4，如何选择长期投资的股票

一、公司有竞争优势有些投资者在选择股票进行投资时，通常只关注股价的高低，其实我们更应该关注的是企业是否具有竞争优势。有竞争优势的公司，往往具有超出行业同等水平的盈利能力。从长期投资的角度来看，也就意味着更大的获利空间。价值投资者但斌一直以来都是贵州茅台的忠实投资者，自2003年开始，如今已经持有贵州茅台十几年的时间，在大盘经历牛熊的大起大落时，贵州茅台却保持着相对稳健的走势，作为中国顶级白酒的代表，其在市场的稳固地位，决定了其股票的吸引力及长期投资价值。二、所处行业有发展前景公司所处行业发展前景决定了公司未来的发展空间。选择长线投资的股票，所处行业要符合国情需要，符合政策支持的方向。所以我们要做的就是关注政策动向，结合行情的发展和个股时机情况分析后，再进行选股。三、选择细分行业龙头股龙头公司是一个行业里的标杆性企业，通常情况下，龙头股具有先于板块启动，后于板块回落的特性，安全性高，可操作性强。但一般行业龙头股盘子都比较大，且受到大资金的关注，很难出现好的长线投资机会。所以我们可以选择细分行业的龙头股进行投资。四、市盈率（PE）和市净率（PB）这两个指标是判断股价估值的硬性指标，通常是越小越好。市盈率低，则表示投资者可以用相对低的价格买入，但市盈率低通常也意味着市场对股票的预期低，所以要结合公司业绩、未来收益等情况具体分析。市净率越低，股票投资价值越高，这个指标对于重资产企业更具参考价值，但需注意的情况是，当公司出现资产折旧亏损的情况时，也可能使市净率变低。五、股东户数通常情况下，股东户数减少，意味着人均持股量增加，股价后期上涨概率大；如果股东户数明显增加，则可能是主力在出货，散户开始接盘使得股东人数增加，或者是某只股票价值被发现后的抢筹，这时已经没有太多长线投资的价值。六、在相对低位买入并不是投资发展好的企业就一定会获得好的回报，长线投资的前提是在一个相对低位的价格买入，只有相对低的成本才能保证一定的获利空间，也才能让投资者更有持股的耐心。七、长期投资并不意味着长捂不动在长线投资的过程中，投资者关心的是公司业绩的增长以及股价的上涨，而只有坚定的投资理念以及足够的耐心，才能获得长线收益。但这并不以为这买入后就长捂不动，一旦股价走高，达到理想价位，或者公司基本面出现变化，就应该及时卖出，把握住收益，控制住风险

行情差做长线不好把握加

中国股市能够价值投资的不多，如果华为在中国上市你可以价值（中国的INTEL）可他毕竟没有上市，中国的股票绝大多数都是为了圈钱。建议不要搞什么投资，记住股票市场就是一个投资市场，巴菲特的成功是不可复制的。小散一定要做短线甚至超短线，与庄共舞，于大盘共舞，才能挣到钱。我的炒股策略是这样的，我只做一只股票（精挑细选，慢慢选很多的，主要是活跃），我以中长线为目标，短线超短线为操作手法，设好止损线止盈线，高抛低吸，切忌：不要短线变长线，长线变贡献。在现阶段，谁再教你价值投资，你就抽他大嘴巴，骗人的，我就是上了当。

在好得股票拿不住也是白费，关键看你技术如何，没有最好，只有更好

可以到股大亨网了解一下那里面由此类问题帮您解答哈哈

2000多只股票里面，真正值得投资的不超过20只。我个人偏向价值投资，选择股票的话首，首先不选新股、创业板、中小板，这些公司多不成熟；倾向大盘蓝筹，在这些股票里面选择业绩稳定盈利的股票（非国资企业），然后再从剩下的股票里面找由于丑闻、政策或者经济环境导致暂时被市场错杀的股票（也就是跌幅较大的股票），放入自选股。每天看盘，理解这些股票的行情，寻找机会建仓。每个人的个性不同，操作风格也会不同，找准一条适合你自己的投资之路，非常重要！建议新手不要急于入市，先多学点东西，可以网上模拟炒股（推荐游侠股市）先了解下基本东西。说的比较笼统，一家之言，仅供参考。

5，怎样炒股最赚钱

不要与股市行情作对，不要为特定的需要去从事投机。买进靠耐心，卖出靠决心，休息靠信心。只要比别人多冷静一分，便能在股市中脱颖而出。不要妄想在最低价买进，于最高价卖出。股票买卖不要耽误在几个"申报价位"上。市场充满乐观气氛，利多消息频传，股价大涨，连续上涨几十个涨停板，连冷门股都出现涨停板时应考虑卖出。股民大众是盲从的，因此应在别人买进时卖出，在别人卖出时买进。放长线钩大鱼，好酒放得愈久愈香。以投资的眼光计算股票，以投机的技巧保障利益。买股票如学游泳，不在江河之中沉浮几次，什么也学不会。天天都去股市的人，不比市场外的投资者赚钱。专家不如炒家，炒家不如藏家。股市无常胜将军。赚到手就存起来，等于把利润的一半锁进保险箱。分次买，不赔钱；一次买，多赔钱。在行情跳空开盘时应立即买进或卖出。许多股民时常随市场大势抢出抢进，没有自己的投资主张，而造成无谓的损失。初入股市的新手，最好从事长期投资，并选择税后利润高，流通性好的热门股票。"剪成数段再接起来的绳子，再接起来一定比原来的短。"买卖股票，短线操作者最后肯定不如长期投资者的人获利得多！不准备做委托买卖时，最好远离市场，天天到证券公司观望行情的人，容易受行情变化及市场的渲染而作出错误的决策。胆量大，心思细，决心快，是成功的三项条件。股票新手不要急于入市，可以网上模拟炒股（推荐游侠股市）先了解下基本东西，对入门学习、锻炼实战技巧很有帮助。上升行情中遇到小跌要买，下跌行情中遇到小涨要卖。行情涨了一段时期后，成交量突然破记录，暴增或逐渐萎缩时，大概就是最高峰了！卖出时动作要快，买进时不妨多斟酌。如果错了一次买进的良机，就把它忘记，股市上的机会无穷无尽，只要你有足够的耐心且保持镇定，你总能抓住一两次大行情。投入股票的金额，不要超过可以承受损失的能力。尤其是对全额交割，更应特别小心。以上涨三成作为卖出目标，这是制订投资目标的基准，也是买卖股票方法之一。放不过机遇，就躲不过风险。股票没有好坏之分，买股票就怕炒来炒去，见异思迁，心猿意马。买股票虽然不容易，卖股票也是一门大学问，许多股民很会买股票，却不懂得如何卖股票。事实上，一个真正成功的股民，是懂得在最适当的时机卖出高价。最大价下跌，或量大价不跌，如出现在股价大的涨幅之后，应断然出局以保战果，须知股价上涨必须有增量的配合。每个已入市的股民，都应该制作一张买卖股票的记录卡，亲自记录自己的买卖操作，可以加深失败的教训，这样才能避开历史的重演。避免重蹈覆辙。什么时候买比买什么更重要，选择买的时机比选择买什么股票更重要。买进股票之前，先写下五条支持你投资这家公司的理由，并随时检查，如果发现其中有三条理由已不存在，就应立刻卖出股票。遇到亏损时应立刻了结，遇到赚钱时不要急于出手，但也不可贪图到最后的最高价位。投资股票千万不要追价买卖。看大方向赚大钱，看小方向赚小钱。买卖股票是为了盈利，但要学会将盈亏置之度外。股市由低谷反弹时，前三天仍为不稳定期，要看以后一周的走势，才是决定股市是否远离谷底的关键时刻。唯有休息才能保障即得之利益，唯有休息才能养足精神，争取下一回合的胜利。忙于工作的股民，不妨选择定量定时投资法。可由"买少量、买多样"来体验股票赚钱之道。市场往东，你最好不要往西，喜欢和市场做对的人没有好下场。不在大涨之后买进，不在大跌之后卖出。黑马股可遇不可求，投资胜票仍应以踏实为主。不要因为一个升降单位而贻误时机。申购新股票要慎重选择，股民吃亏上当的事已屡见不鲜。投资人，为成功的投机；而投机人，乃失败的投资。若要在不安定中寻找安定，买进股票最好不要超过3～5种。买进一流大公司的股票，乃是正确的，但应注意其未来的发展性。会做股票的人，一年只做少数几次就够了；赚了钱而舍不得离开的人，终究会亏了老本。股市里买进机会多，卖出机会少。对投资者而言，能利用较短的中期趋势，要比做长期趋势所得更多。不在成交大增之后买进，不在成交量大减之后卖出。

1股票新手入门最好先看一些书，先在网上买一本入门的书，介绍一些最基本的知识，你了解一下，直到最基本的操作，然后可以少量资金实盘（或者模拟盘）。然后买《股市趋势技术分析》和《证券分析》他们分别是技术分析和基本面分析的经典中的经典，这两本书看看，结合实战中的经验，逐渐形成一套你自己的操作方法和策略。之后看书可以你自己随意了，最主要还是实盘操作中总结自己哪里做得好，哪里做得差，然后提高自己，把好的延续，坏的抛弃。那你就离稳定盈利越来越近了。但是这个过程可能是漫长的，你要坚持。2股票群还是少加，上面不能说没有高手，但是往往是一些人赚钱了给你截个图，教不到你太多的东西，除非你能真正的有一个师傅，教给你一些东西。但是就连操盘手的培训往往都是自己找方法，公司就给你最简单的策略，要你自己总机赚钱的方法，这样的训练就说明股市还是要靠自己，别人教不会你太多东西。3资金控制一定要做好，建议能接受的亏损×2就是投入股市的钱，现在的行情和股票一般只要不是很差很难说亏一半，随着水平的提高亏损×3或者更高4交易频率正常情况下最好不要太高，但是一开始的时候频率高一些没什么问题，以为是在总结经验的过程，但是成熟的时候中线比较好，一个股票不要没事总倒腾5炒股最关键是心态，不能太着急，不能受别人情绪和自己情绪影响，按客观事实来做，不要掺杂别的，即使错了，每次经验都总结，时间长了你绝逼是个高手中的高手6现在网上开户佣金都比较低，开户免费，大券商服务都可以，交易比较频繁佣金也不高这个百度知道链接的开户流程：http://zhidao.baidu.com/question/752820568571829004.html?fr=iks&word=%C3%8D%C3%B8%C3%89%CF%B9%C3%89%C6%B1%C2%BF%C2%AA%C2%BB%C2%A7&ie=gbk

深入研究企业的基本面，选好成长股 --这是从基本面而言要是技术面而言，把握好热点，戒贪戒躁，深入研究五年以上，可能也会有成绩

炒股嘛，十个人九个是亏的。要想炒好股票嘛，最重要的是消息灵通。个人觉得黄金比股票要简单点

选好股票，购买后，不要卖，拿分红就好了，比如，中国石油，贵州茅台这些股，有闲钱就投进！

如果你对股票一点都不清楚的话，我的建议是不急操作,首先是要系统地学习经济类和金融类的教科书,在这个基础上在学习一些股票方面的专业书籍,最后再实际操作,从操作中寻找适合自己的操作方法,而且相对来说这样所要面临的亏损要小的多,而且承受力也需要的不是很多.等找到自己的方法以后,挣钱就变得比较容易了,就股票专业书籍,我的推荐是:入门方面的书,我推荐广东经济出版社的中译本,它上边有很多原则性的东西,对你的操作入门会有一些比较好的帮助,操作思路方面的,有一本,适合短线方面,,讲巴菲特的,适合长线思维,关于一些基本的技术方面的书我很久不看,不好给你建议,你可以多找找吧,另外我的建议就是股票方面的书,尽量看一些国外的,国内的书中有很多人的思维其实并不是很先进,只是希望捞一把版权费而已,所以我的评价都不是很高,对了,好象有本台湾人写的股票期货技术指南,大概是这个名字吧,写得还不错,是本绿皮的书,你如果能找到的话,可以看看.希望你早日挣大钱

6，价值投资怎样进行分析

巴菲特最看重的3个数据，毛利率，净资产收益率，每股未分配利润。还要看看营业收入，净利润的增长率，经营现金流量，每股净资产，市盈率，有静态，动态，滚动的。

现代企业制度下资本家的核心职能就是资本配置和公司治理，他们不直接干预或者从事所投资企业的经营管理工作，资本家的存在价值主要体现为优化资本配置以及通过完善企业治理，减少代理成本，通过与企业管理人员的“分工合作”来推动企业的发展，共同创造企业价值，促进社会进步。职业资本家是伴随着所有权、经营权分离和资本市场的发展而产生的。通过研究，我们把职业资本家划分为以下几类：集团控股公司、创业投资型、价值投资者和投机资本。　　价值投资是由格雷厄姆创立，由费雪、巴菲特、彼得林奇等发扬光大，并由巴菲特集大成并取得极大成功的一种投资哲学和投资策略，目前在资产管理领域占据主导地位，对促进资本市场的发展，提高市场效率起到了非常积极的作用。价值投资者在投资职能方面与前两类投资者没有太大的差别，最大的区别在于价值投资者专注于借助资本市场来进行其资本配置，在性质上属于金融资本，而前两类投资者则属于实业资本。价值投资者基本上不参与企业的经营管理，只专职于对其资本进行配置。　　价值投资的本质1934年本杰明.格雷厄姆与戴维.多德于合著完成了《证券分析》（security analysis），在此书中格雷厄姆系统阐述了价值投资的核心：用基础分析方法来衡量一家上市公司的“内在价值”，并以此作为投资准则。格雷厄姆唯一关心的是公司的股票价格相对于其内在价值是否廉价。“我们的方法看似简单得让人不敢置信，既没有经济周期或大盘走势的预测，也没有选定特别的企业或公司，我们不考虑产业差别，一视同仁地单纯以股票的吸引力作为评估标准。”格雷厄姆强调买入价格与内在价值相比要有足够的安全边际。在投资期限上，格雷厄姆给每只股票设定的最长持有期限为两年，凡在两年内不能达到盈利50％的目标的个股都要在期满后以市场价格卖出。　　本杰明.格雷厄姆是价值投资的开创者，为价值投资奠定了方法论的基础。但将价值投资发扬光大，并使之闻名于世的却是沃伦.巴菲特。巴菲特在继承了格雷厄姆价值投资策略精髓的基础上又吸收了费雪长期持有优秀成长公司股票的策略。格雷厄姆的投资策略完全不考虑公司的质地，这无疑是其投资策略中最大的弱点。与格雷厄姆不同，费雪强调寻找未来几年每股盈余具备大幅增长潜力的“真正杰出的公司”。费雪在他的《怎样选择成长股》中写道：“找到真正杰出的公司，抱牢它们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，也远远比买低卖高的做法赚得多。”费雪的投资策略恰好弥补了格雷厄姆投资策略不考虑公司质地的不足。巴菲特将格雷厄姆与费雪的投资策略进行了完美的融合，最终形成了自己的投资策略。巴菲特把自己的投资策略描述为“85％的格雷厄姆和15％的费雪”。巴菲特的投资策略分别吸收了格雷厄姆的内在价值原则、“市场先生”原则、安全边际原则，以及费雪的竞争优势原则、集中投资原则和长期持有原则，这些原则构成了巴菲特价值投资策略的核心。　　对于价值投资演变的阐述，能够帮助我们真正把握价值投资的本质。我们认为，价值投资的本质就是寻找内在价值与市场之间的差异，并在“市场先生”的帮助下在内在价值和市场价格之间进行套利。　　价值投资者的特征通过对格雷厄姆、费雪、巴菲特等投资大师的研究，我们认为价值投资者具有以下一些共同特征：　　以价值评估为核心这也是价值投资者与其他类型投资者之间的本质差别。价值投资者盈利的关键是利用股票市场中价值与价格的背离来进行套利，因此价值评估是价值投资成功的基石。巴菲特对于价值评估的解释是，“内在价值尽管模糊难辨，但它却是评估投资和企业的相对吸引力的唯一合理标准。内在价值的定义很简单，它是一家企业在余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。但是内在价值的计算并不如此简单。正如我们定义的那样，内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须改变的估计值。”因此，对企业价值进行评估，并密切关注估值假设是否在后来的运营过程中得到验证，进而根据估值假设的变化对估值结果进行调整是价值投资者的核心工作。　　偏好有稳定历史的成熟型企业这一特征是由价值投资者以价值评估为核心的特征所决定的。企业的经营前景是影响价值投资者对于企业价值进行评估的一个决定性因素，而企业的长期发展前景会受很多不确定性因素影响，因此对企业的经营前景进行判断是一件非常困难的事情。而有着长期稳定经营历史的企业，时间已经证明了他们拥有超出其他企业的竞争力，这种竞争力保证了他们在未来的竞争中仍能够处于优势地位，其经营前景值得期待，不确定性较小。而资产重组型和经营改善型企业则不太受价值投资者欢迎，巴菲特在追踪了数百家经营改善型（turn around）企业后发现，这些企业能够发生根本改变的只是极少数个例，他们中的大多数仍不值得投资。他在伯克希尔1980年的年报中写到：“我们的结论是除了极少数例外，当一个拥有聪明能干名声的经理人加入到一个拥有不良经济特征的企业，往往是企业的坏名声依然完好无损，而经理人的好名声却毁于一旦。”充分利用市场失效来进行价值和价格的套利价值投资者是市场有效理论的坚决反对者，他们认为市场价格经常会偏离价值，并且在这种偏离后，市场会出现自我纠正的趋势。格雷厄姆把影响证券价格波动的因素比喻为“市场先生”，“市场先生”是一个情绪容易波动的家伙，他会根据各种各样难以预料的情绪来报价，使价格落在他愿意成交的价格上。价值投资者视“市场先生”为朋友，他们认为“市场先生”的情绪越狂躁对他们越有利。他们将价值投资成功的根本原因归结于价格波动带来的投资机会。价值投资者对于市场失效的利用，在客观上也起到了提高市场效率、优化资源配置的作用。　　不介入企业的经营，根据股权比例适度介入公司治理价值投资者选择的投资标的集中于那些由优秀管理团队管理的经营状况良好的企业。因此，价值投资者在介入公司后，通常无意改变公司的管理团队和经营现状。对于他们来说，维持现状是最好的选择。他们一般不介入企业的经营，只根据股权比例适度介入企业的治理结构。巴菲特认为他的工作只有两项，除资产配置外，剩下的工作就是吸引并留住才华横流的经理来管理他旗下的各类业务。“这并不难，通常，与我们收购的公司一并而来的经理们，已经在各种迥异的公司环境的职业生涯中证明了他们的才华，他们在认识我们以前就早已是管理明星，我们的主要贡献就是不挡他们的路。” 　　价值评估的途径和方法价值评估就是对企业进行定价，为此需要对企业在生命周期内的自由现金流进行预测，并用适当的贴现率予以贴现。由于企业经营的不确定性，对其未来自由现金流的预测是一件相当困难的事，为了提高预测的准确性，必须对企业进行以下几方面的分析，在此基础上对企业的发展前景做出判断，做出合理的假设对企业在生命周期内的自由现金流进行预测。　　业务分析价值投资评估的是企业，而业务分析无疑是企业评估的起点。进行业务分析必须解答的三个问题是：企业的业务是否具有长期稳定特征、企业业务是否具有经济特许权、企业经营是否具有长期竞争优势。　　具有长期稳定的业务是企业成功的基础。长期稳定的业务是企业建立竞争优势的前提，企业竞争力的建立需要时间的积累和检验，一个业务频繁变换的公司很难让人相信它能够在一个领域中建立起竞争优势。企业的竞争优势是在多年的经营过程中通过不断强化现有优势以及不断发展创新的过程中建立起来的，只有通过长时间积累建立起来的优势才是竞争对手短期内难以学习和复制的。　　经济特许权（彼得·林奇称之为“壁龛”）是企业竞争优势的根本来源。拥有特许经营权的企业其产品或服务具有以下特征：产品或服务是客户需要和乐于得到的；产品或服务鲜有替代品；产品和服务不受价格管制。这三个特征决定了企业对于其产品或服务拥有很强的自主定价权，进而能够拥有比其他企业更高的资本回报率。长期而言，任何行业和企业都不能长期取得高于社会平均资本回报率的，过高的资本回报率很容易引来数量众多的竞争对手进入这一领域。只有拥有经济特许权的企业可以例外，经济特许权可以把竞争对手排除在业务领域之外。拥有经济特许权的企业不仅具备良好的盈利能力，同时也有较好的抗风险能力。巴菲特认为经济特许权能够容忍不当的管理，无能的管理人虽然会降低经济特许权的盈利能力，但是不会对企业造成致命的伤害。　　比分析企业经济特许权更重要是要分析和判断这种经济特许权形成的竞争优势是否具有持续性。价值投资寻找的是长跑比赛中的赢家，竞争优势的持续性无疑是企业能否在长跑比赛中获胜的关键。巴菲特最渴望的企业竞争优势持续性是那种未来“注定必然如此”的竞争优势。　　管理分析价值投资对于企业管理的分析集中在对经理人和经理人资产配置能力的分析上。　　价值投资者买入公司或者股票的时候，不仅要求这家公司有一流的业务，同时还要求有一流的管理。但是对于人，特别是管理层的考核并不是一件容易的事情。这主要是因为对于管理层工作绩效的衡量标准难以量化。到目前为止，价值投资也不能找出一套评价管理层特别是ceo经营能力的量化指标，更多的只能凭直觉和经验判断，或者选择信任那些经历了时间检验，被证明了的优秀管理人。　　与价值投资者一样，资本配置同样是企业经理最核心的工作，所不同的是价值投资者在不同的企业间进行资本配置，而企业经理则是在企业内部进行资本配置。巴菲特非常重视企业经理人的资本配置能力，他在买入一家公司股票时，总是要追踪这家公司20年的经营历史，甚至追溯到公司有经营记录可查的最早时期，而且他尤其检查目标公司现任管理层任职期间资本配置的历史记录。“我们从来不看什么公司战略规划，我们关注而且非常深入分析的是公司资本配置决策的历史记录。”财务分析业务分析和管理分析是对企业的定性分析，企业的经营结果最终体现为公司的业绩上。因此，财务分析能够帮助价值投资更好地了解企业的经营能力。　　与通常的财务分析不同，价值投资并不太在意企业短期业绩的波动，企业短期业绩很容易受到各种外部因素的影响，也更加容易被调控。价值投资者认为，企业的股东过分关注短期业绩，会迫使经理人调控业绩，进而损害股东的长期利益。因此，价值投资者会从更为长期的角度来进行财务分析，更关心企业财务指标的长期平均值，财务指标的长期平均值才能够更加真实地反映公司的真正盈利能力。　　价值分析的财务分析主要关注以下三个方面：　　1.销售利润率公司的盈利能力首先体现在销售利润率上，销售利润率低意味企业的销售收入无法带来利润，那么企业生产和销售产品就没有创造任何价值。价值投资并不追求企业的利润率大幅高于平均水平，因为过高的利润率往往会带来更多的竞争对手，随着竞争对手的不断介入，高利润率很快就会成为历史。相对的，价值投资认为只要企业的利润率一直高于次佳的同业竞争对手2％或3％，就足以成为相当出色的投资对象。　　2.权益资本盈利能力价值投资者更重视企业的权益资本盈利能力，他们对于净资产收益率的关注要远远超过每股收益。净资产收益率比每股收益更加能够说明企业的资本运作效率，低效率的大量投入也可以带来每股收益的增长，而考察净资产收益率则可以将这种低效率增长方式的影响剔除。价值投资在分析净资产收益率时，也会充分考虑财务杠杆对净资产收益产生的影响。一家优秀的企业完全可以不借助债务资本，而仅用股权资本来获得不错的盈利水平。过高地使用财务杠杆不仅会带来更多的风险，同时企业的真正获利能力也值得怀疑。　　3.存留收益的运用企业用来实现盈利的资本由两部分构成，一部分是股东的原始投入资本，另一部分是企业盈利未分配部分形成的存留收益。对于存留收益的运用，价值投资者认为，如果管理人不能够用存留收益产生超过投资者通常可以获得的收益时，就应该将存留收益分配给投资者，而不是保留在企业。　　价值投资的专业要求价值投资者的专业化以及对专业化的发展主要体现在以下几个方面：　　首先在业务分析方面，价值投资者要从宏观经济角度来评价目标企业的业务前景以及企业的竞争优势，这需要用到经济学和管理学。除此之外，行业知识也是必要的。价值投资者选择投资对象有一个前提，这就是企业的业务必须是自己能够理解的，否则就无法对企业的业务做出评价。学习掌握更多的行业知识，无疑能够提高价值投资者的业务分析能力。　　其次，在管理分析方面，价值投资者必须能够正确评价企业管理人和企业的竞争力，管理学和企业竞争战略是必然要用到的。　　在财务分析方面，无疑离不开财务和会计学。具备财务知识是价值投资者对企业进行财务分析和自由现金流预测的基础。　　最后，价值投资者的风险控制主要依赖于安全边际，除此之外，价值投资再没有别的风险控制手段

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7，关于市场营销的有关知识

市场细分、目标市场营销和市场定位一、市场细分的概念和作用1、市场细分的概念市场细分就是企业根据市场需求的多样性和购买者行为的差异性，把整体市场即全部顾客和潜在顾客，划分为若干具有某种相似特征的顾客群，以便选择确定自己的目标市场。2、市场细分策略思想形成和发展的三个阶段（1）大量营销。企业面向整个市场大量生产销售同一品种规格的产品，试图满足所有顾客对同类产品的需求。其优点是可节省产品的生产和营销成本，取得规模经济效益；缺点是产品形式单一，不能满足市场多样化的需求，缺乏竞争力。（2）产品多样化营销。企业生产经营多种不同规格、质量、特色和风格的同类产品，以适应各类顾客的不同需要，为顾客提供较大的选择范围。但是，这种多样化营销并不是建立在市场细分基础上的，不是从目标市场的需要出发来组织生产经营的。（3）目标市场营销。企业通过市场细分选择一个或几个细分部分（子市场）作为自己的目标市场，专门研究其需求特点，并针对其特点设计适当产品，确定适当价格，选择适当的分销渠道和促销手段，开展市场营销活动。3、市场细分的前提和作用（1）前提第一，市场行为的差异性及由此决定的购买者动机和行为的差异性，要求对市场进行细分。第二，市场需求的相似性。第三，买方市场的形成迫使企业要进行市场细分。（2）作用第一，有利于巩固现有的市场阵地。第二，有利于企业发现新的市场机会，选择新的目标市场。第三，有利于企业的产品适销对路。第四，有利于企业制定适当的营销战略和策略。二、消费者市场细分的标准1、地理环境因素。消费者所处的地理环境和地理位置，包括地理区域（如国家、地区、南方、北方、城市、乡村）、地形、气候、人口密度、生产力布局、交通运输和通讯条件等。2、人口和社会经济状况因素。包括消费者的年龄、性别、家庭规模、收入、职业、受教育程度、宗教信仰、民族、家庭生命周期、社会阶层等。3、商品的用途。一是要分析商品用在消费者吃、喝、穿、用、住、行的哪一方面；二要分析不同的商品是为了满足消费者的哪一类（生理、安全、社会、自尊、自我实现）需要；从而决定采用不同的营销策略。4、购买行为。主要是从消费者购买行为方面的特性进行分析。如购买动机、购买频率、偏爱程度、及敏感因素（质量、价格、服务、广告、促销方式、包装）等方面判定不同的消费者群体。三、目标市场营销战略及其影响因素（一）目标市场和目标市场营销目标市场：在需求异质性市场上，企业根据自身能力所确定的欲满足的现有的和潜在的消费者群体的需求。目标市场营销：企业通过市场细分选择了自己的目标市场，专门研究其需求特点并针对其特点提供适当的产品或服务，制定一系列的营销措施和策略，实施有效的市场营销组合。为有效地实现目标市场营销，企业必须相应地采取三个重要的步骤：第一步：市场细分；第二步：选择目标市场；第三步：市场定位。（二）三种目标市场营销战略的优缺点1、无选择（差异）性市场营销。企业面对整个市场，只提供一种产品，采用一套市场营销方案吸引所有的顾客。它只注意需求的共性。优点：生产经营品种少、批量大，节省成本的费用，提高利润率。缺点：忽视了需求的差异性，较小市场部分需求得不到满足。2、选择（差异）性市场营销。企业针对每个细分市场的需求特点，分别为之设计不同的产品，采取不同的市场营销方案，满足各个细分市场上不同的需要。优点：适应了各种不同的需求，能扩大销售，提高市场占有率。缺点：因这差异性营销会增加设计、制造、管理、仓储和促销等方面的成本，会造成市场营销成本的上升。3、集中性市场营销。企业选择一个或少数几个子市场作为目标市场，制订一套营销方案，集中力量为之服务，争取在这些目标市场上占有大量份额。优点：由于目标集中能更深入地了解市场需要，使产品更加适销对路，有利于树立和强化企业形象及产品形象，在目标市场上建立巩固的地位；同时由于实行专业化经营，可节省生产成本和营销费用，增加盈利。缺点：目标过于集中，把企业的命运押在一个小范围的市场上，有较大风险。（三）影响目标市场营销战略选择的因素（1）企业的实力。包括企业的设备、技术、资金等资源状况和营销能力等。（2）产品差异性的大小。指产品在性能、特点等方面的差异性的大小。（3）市场差异性的大小。（4）产品生命周期的阶段。（5）竞争者的战略。四、市场定位战略1、市场定位的概念市场定位，就是针对竞争者现有产品在市场上所处的位置，根据消费者或用户对该种产品某一属性或特征的重视程度，为产品设计和塑造一定的个性或形象，并通过一系列营销活动地把这种个性或形象强有力地传达给顾客，从而适当确定该产品在市场上的位置。2、企业进行市场定位的步骤企业的市场定位工作一般应包括三个步骤：第一步：调查研究影响定位的因素这主要包括：（1）竞争者的定位状况。要了解竞争者正在提供何种产品，在顾客心目中的形象如何，并估测其产品成本和经营情况。（2）目标顾客对产品的评价标准。即要了解购买者对其所要购产品的最大偏好和愿望以及他们对产品优劣的评价标准是什么，以作为定位决策的依据。（3）目标市场潜在的竞争优势。企业要确认目标市场的潜在竞争优势是什么，然后才能准确地选择竞争优势。第二步：选择竞争优势和定位战略企业通过与竞争者在产品、促销、成本、服务等方面的对比分析，了解自己的长处和短处，从而认定自己的竞争优势，进行恰当的市场定位。第三步：准确地传播企业的定位观念企业在作出市场定位决策后，还必须大力开展广告宣传，把企业的定位观念准确地传播给潜在购买者。3、可供选择的市场定位战略（1）“针锋相对式”定位。把产品定在与竞争者相似的位置上，同竞争者争夺同一细分市场。实行这种定位战略的企业，必须具备以下条件：①能比竞争者生产出更好的产品；②该市场容量足够吸纳这两个竞争者的产品；③比竞争者有更多的资源和实力。（2）“填空补缺式”定位。寻找新的尚未被占领、但为许多消费者所重视的位置，即填补市场上的空位。这种定位战略有两种情况：一是这部分潜在市场即营销机会没有被发现，在这种情况下，企业容易取得成功；二是许多许多企业发现了这部分潜在市场，但无力去占领，这就需要有足够的实力才能取得成功。（3）“另辟蹊径式”定位。当企业意识到自己无力与同行业强大的竞争者相抗衡从而获得绝对优势地位时，可根据自己的条件取得相对优势，即突出宣传自己与众不同的特色，在某些有价值的产品属性上取得领先地位

市场营销是个人或集体通过创造、提供出售、并同别人交换产品和价值，以获得所需所欲之物的一种社会和管理过程。　市场营销包含三个基本的含义：① 市场营销是一个交换活动，交换作为一种活动，既具有社会性，也具有管理性；② 交换活动是以满足需求为核心的；③ 市场营销活动形式上是在出售产品，但是活动的真正目的是为满足需要进行的创造性活动。　在市场营销这一概念中，包含了需要、欲望和需求；产品、价值、成本和满足；交换、交易和关系；市场、营销和营销者这些基本概念。　需要（need）需要的基本性质就是它不依赖于营销活动而存在，营销者既不能创造需要也不能改变人的需要，需要是一切营销活动的出发点。　欲望（what）它的含义是：想获得某种具体满足需要的物的愿望。人类的欲望是非常丰富的。由于人们所处的社会、经济、文化等的差异，表现为满足同一种需要会有不同的欲望。例如：任何一个兽药经销商都有对兽药的需要，但是，对一个有经营头脑、技术手段较高的经销商来说，可能需要中高档产品；而对于一个经营一般、毫无技术可言的经销商来说，可能需要的是低档、低价产品。　需求（demand）需求是指人们有能力购买并愿意购买某个产品的愿望。所以，需求属于一种特定的欲望，即指有购买能力的一种欲望。　在市场营销学中，一般将产品定义为满足需要和欲望的媒介物。　在市场营销中，始终强调一个重要观点：生产者的眼光不能盯在自己的产品身上，而要盯在顾客的需要和欲望的满足上。　市场营销活动也不是以营销者的产品为中心的；相反，市场营销活动是以满足消费者的需要为中心的。　如果营销者的眼光不是盯在顾客的需要上，而是盯在产品身上，必然会犯“营销近视症”。即关心自己的产品，迷恋自己的产品，而置顾客的需要与欲望不顾。这样的营销者，或迟或早将导致企业步入经营困难。　按市场营销学的规定，产品价值的含义为：一是产品中具有的可以满足人们某种需要或欲望的内质称产品的价值。如果一个产品不具有这样的内质，就没有所谓的价值；没有价值的产品不能用于交换，至少是不能用于给判定它无价值的消费者进行交换；二是价值量是以满足需要程度为衡量尺度的。也就是说，满足需要的程度越高的产品，它的价值就越大，反之它的价值就越小。　被营销者生产并拿到市场上交换的产品所包含的所有消耗，构成营销者的成本。营销者倾向于在出售每件产品的时候，尽可能多地得到交换收益。在以货币为媒介的交换中，即是得到更多的货币收入。　因此，营销者与消费者的交换将根据“等价交换原则”进行。即在市场交换过程中，产品始终只能按其所具有的价值量的大小进行交换。一个消费者在实际对产品价值进行判断时，是通过比较进行的。这种比较直到他认为其每支付一单位的货币时得到了尽可能多的价值为止；而开始时，营销者希望产品能够尽量按高的市场价格来出售。这样，双方都要进行相互比较，形成各自的市场“试错过程”。经过“试错”，双方总会找到一个平衡点，消费者将按每单位价格支付与所获得的价值量相同，营销者按每让渡一个单位的价值与得到的货币量相等的法则进行交换。这就是按“等价交换”原则实现的“均衡交换”。在这种均衡交换下，营销者的产品如果比竞争对手的产品具有更大的满足需要的内质的话，就可以获得更多的交换机会和盈利机会。（四）交换、交易和关系营销　交换（exchange）是指个人或集体通过提供某种东西作为回报，从别人那儿取得其所需要的东西的行为。交换要能进行，必须具备如下条件： 1. 至少要有两方存在；　 2. 每一方都要有被对方认为是有价值的东西（有交易物）；　 3. 每一方都要能够与对方或是参加交换的其他方沟通信息和传递货物（信息流与物流能通）；　 4. 每一方都可以自由地接受或拒绝对方的东西（权力平等）；　 5. 每一方都要认为与另一方进行交换是适当且称心如意的。　只有上述条件都具备后，交换才能进行。因为通过交换，参与交换的每一方都比交换之前的境况得到改善，所以，交换被认为是一个价值创造的过程。这种创造是指的通过交换，将原来对于自己没有用而对他人有用的东西变成对自己有用的东西。　交易（trade）交易是交换的一个过程。它是指参与交换的双方在达成交换条件后，将相互之间有价值的东西给对方并从对方手里得到对自己更有价值的东西。需要注意的是，交易可以以货币为媒介，也可以不以货币为媒介。　在营销活动中，要与交换的对方建立某种实现交易所需的营销关系。这种关系就是一种以利益相互承认为基础，在交换双方或多方建立起信任、了解和相互关心。当这种关系建立后，可以明显的减少每次交易的谈判过程，因而可以减少交易的成本和时间，甚至变成一种愦例化的行为。关系营销的最终结果是创造出营销企业的最好资产，即有了一个固定的营销网。营销网由企业与其营销伙伴，如供货商、分销商与忠诚顾客等共同组成。现代营销已经从主要追求每次利润最大化向追求与其它各方利益最大化转移。因此，商业信誉、品牌声誉、企业形象、营销战略伙伴关系等，在现代营销活动中所起的作用，已经超过传统意义上资产的作用，成为营销活动中能够增殖有形资产的资产。这些资产就是营销中企业的无形资产。营销学中关于市场的概念是：　一个市场是由那些具有特定需要或欲望，而且愿意并能够通过交换来满足需要或欲望的全部潜在顾客所组成。这包括三层基本的意思：① 市场的核心是消费者或顾客；② 市场总是和一定的商品或产品联系的，即是对一定的产品而言的；③ 构成市场的是对特定产品具有需求的消费者或顾客，他们具有购买该种产品的愿望和支付能力。　营销者是指在交换当中，希望从他人那里得到资源并愿意以某种有价之物作为交换的人。根据这一定义，在交换的双方当中，营销者是指：　 1. 在交换中，处于更积极更主动想实现交换的一方。所以营销者可能是一个买主，也可能是一个卖主。当营销者是一个买主的时候，即通常所说的卖方市场（竞争在买方之间发生）；当营销者是卖主的时候，即通常所讲的买方市场（竞争在卖方之间发生）。　 2. 同参加交换的另一方相比，作为营销者的一方，如果交换不能按预期的那样发生，则营销者的境况会变得更坏。 3. 营销者是指在交换中率先发起交换的一方。　由于营销者是在交换中处于更想实现交换的地位，因此营销者必须在交换活动中事先为交换成功创造条件。这样，才能使预期的交换成为现实的交换。二、市场营销的主要思想　第一消费者或顾客导向。即市场营销要求营销者时刻了解消费者的需要和欲望，按消费者的需要与欲望生产和销售产品与服务。即通常所说的对于企业组织来说“顾客就是上帝”；　第二动一体化。即企业的所有经营活动都必须服从市场的需要，按照一个统一的市场目标来规划和约束企业中不同的职能部门和人员的行为。　第三主动适应环境。必须通过不断地适应外部环境的变化，来调整企业的各项活动和相应的组织机构。三、企业经营观念演化　从企业的发展历史来说，先后经历了若干不同的经营观念，剖析这些不同的经营观念，对于现代营销活动应奉行的经营观念才能更好的理解。生产观念是最早的经营观念。　生产观念认为：消费者要求得到的是那些随处可见的、价格低廉的产品，所以经营者应致力于提高劳动生产率，并增加销售覆盖面。这个观念的实质是卖方导向。　奉行生产观念的组织，往往生产单一产品，并希望通过规模的扩大，使用效率更高的机器或用其他方法，使产品的产量增加，成本降低。并且，采用广泛的销售渠道将产品尽量多的销售到顾客手中。美国福特汽车公司的创始人亨利·福特被认为是这种观念的创始人，他曾说过“我不管消费者需要什么，我只生产黑色t型车”。　生产观念的弊病在于：以生产者为中心，无视他人的存在，对消费者的需要泠漠无情。“我生产什么你就要什么，你也才能得到什么”是生产观念最典型的写照。这种观念对产品的数量关心更胜于对产品质量的关心。　产品观念认为：消费者需要的是高质量、多功能、有特色的产品。故企业应该致力于生产高质量和高价值的产品，并不断地改进产品。　产品观念比较典型的表述是“产品即顾客”。意思是指：只要企业生产的产品好，就不愁没有销路。好的产品，自然就有大量的顾客找上门来抢购，即所谓“酒好不怕巷子深”。例如八十年代我国的天津飞鸽自行车厂、贵州茅台酒厂所奉行的经营观念都是产品观念。从现代的营销活动所处的环境来讲，产品观念容易导致一个企业开发出一个成功的、市场当时很需要的产品后，固步不前，认为这个产品会永远为企业带来不尽的财富，企业主要的经理人员非常迷恋自己的产品。　产品观念从本质上讲，与生产观念是相同的，仍然属于生产或卖方导向的经营思想，仍然是以生产者为核心的。产品观念的弊端在于，企业总是盯着自己的产品而津津乐道，而不是去看消费者或顾客的需要是否很好地得到满足。顾客的需要和欲望是否已经发生变化。

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